ADNOC übernimmt Covestro: Squeeze-out-Angebot eingereicht – doch der Marktwert sinkt
Ella Weihmann
ADNOC übernimmt Covestro: Squeeze-out-Angebot eingereicht – doch der Marktwert sinkt
ADNOCs Übernahme von Covestro nähert sich dem Abschluss – das finale Squeeze-out-Angebot wurde am 20. März 2026 eingereicht. Die Ende 2025 abgeschlossene Transaktion bewertete den deutschen Chemiekonzern mit rund 14,7 Milliarden Euro – doch seither ist sein Marktwert auf etwa 12,35 bis 12,41 Milliarden Euro gesunken. Unterdessen notieren die Aktien des Unternehmens bei 59,54 Euro, nur knapp über dem festen Barangebot von 59,46 Euro pro Aktie.
Die Übernahme stellt einen zentralen Schritt in ADNOCs umfassender Neuordnung seiner Kunststoff- und Chemiesparte dar. Gemeinsam mit dem österreichischen Mineralölkonzern OMV hat das in Abu Dhabi ansässige Unternehmen Borealis, Borouge und Nova Chemicals zur Borouge Group International (BGI) fusioniert. Der neue Konzern, dessen Gründung für Ende März 2026 geplant ist, wird als viertgrößter Kunststoffproduzent der Welt agieren – mit Covestro als Teil des Verbunds. Die Führung von BGI übernimmt Roger Kearns als Vorstandsvorsitzender, während Stefan Doboczky die Position des Chief Commercial Officers (CCO) bekleidet.
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Die Bewertung Covestros bleibt eng mit den Übernahmebedingungen verknüpft, was sich in dem ungewöhnlich hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 98,3 für 2026 widerspiegelt. Der Rückgang der Marktkapitalisierung um rund 2,3 Milliarden Euro (oder 16 Prozent) seit dem Deal-Abschluss steht im Kontext der anhaltenden Krise der deutschen Chemieindustrie. Das Ifo-Institut prognostiziert für 2026 weitere Produktionskürzungen und Arbeitsplatzverluste in der Branche.
Tarifabschluss in der Chemieindustrie Parallel dazu haben sich die Industriegewerkschaft Bergbau, Chemie, Energie (IG BCE) und der Bundesarbeitgeberverband Chemie (BAVC) auf eine Lohnerhöhung für die Beschäftigten geeinigt. Demnach erhalten die Mitarbeiter 2027 eine Gehaltserhöhung von 2,1 Prozent, gefolgt von einem weiteren Plus von 2,4 Prozent im Jahr 2028.
Mit dem laufenden Squeeze-out-Verfahren steht ADNOC kurz davor, die vollständige Kontrolle über Covestro zu erlangen. Die Eingliederung in die BGI wird die Position des Unternehmens im globalen Kunststoffmarkt neu definieren. Angesichts der anhaltenden wirtschaftlichen Belastungen für die deutsche Chemieindustrie deutet jedoch alles auf ein schwieriges Jahr für Produktion und Beschäftigung hin.
